【企业蓝图】
改善气源结构控制成本
布局增值服务带来高增长
今年以来，国际天然气价格保持稳定，但受内地经济缓慢复苏和暖冬影响，滨海投资今年上半年销气量按年下跌，但股东应占溢利升3%至1.73亿港元，经营业绩展现出韧性。滨海投资副总经理兼董事会秘书尹富钢指出，中国经济复苏对天然气需求增长起到重要推动作用，尤其随着环保要求提高和经济活动恢复，天然气作为清洁能源，需求将日益增加。滨海投资将持续推进多元化布局，提升综合竞争力。
受到去年底今年初的暖冬影响，供暖季天然气消费低于预期，同时内地经济复苏进程缓慢，导致整体终端需求收缩明显。根据国家发展改革委发布数据，2025年上半年，中国天然气表观消费量达2,119.7亿立方米，同比下降0.9%。滨海投资方面，上半年总销气量11.4亿立方米，同比下降14%，当中管销气量8.3亿立方米，按年下降12.4%；管输气量3.1亿立方米，按年下降18.0%。
售气量减少对收入带来负面影响，上半年滨海投资录得收入按年减少17%至29.31亿元。惟增值服务收入及毛利皆录得按年上升，令滨海投资上半年纯利按年增加3%，至1.73亿元。
面对经济复苏与复杂外部环境下，滨海投资业绩仍展现出韧性，他解释，滨海投资因为一季度在暖冬影响下，销气量下降比较快，第二季度销气量回升，城市燃气业务表现出强劲增长势头，二季度总销气量按年跃升13%，抵消暖冬的不利影响。而公司全年销气量有望恢复向好，特别是中国经济复苏明显，尤其对于清洁能源需求，迭加大气环保要求，天然气需求将会保持合理乐观增长。
燃气价格相对稳定甚至逐步走低
另一方面，滨海投资净利增长得益于降本增效、成本管理，以及城市燃气平均毛差录得按年上升，提升0.07元至0.50元人民币。
对于下半年以及明年气价走势，他认为，目前天然气价格总体稳定，供求关系更趋于缓和及宽松，供过于求情况在阶段性时间里面存在，因为天然气上游生产和进口量比较大，所以上游价格将逐步走低，使得天然气更具有经济性和对客户吸引力提升，成为一个新的趋势。
「上游气源充足且成本走低，国内经济稳定也让天然气供需更趋平衡。」他指出，滨海投资积极优化气源采购结构，受惠于原油价格稳定，上游成本下降，有力支撑了盈利能力。多地居民用气顺价机制落地，亦进一步改善气价倒挂问题，夯实业务基本盘。
他补充道，国际局势动荡因素以及不确定因素在过去几年确实在增加，但比较明显的是，这些不确定性并没有导致原油价格长时间大幅波动，总体来讲比较稳定。对于不确定性和复杂的政治环境，滨海投资都有比较充分准备，特别是天然气价格方面。他认为有机构预测今年国际油价会逐步走低，有利于天然气价格下行的趋势。
多元化布局增值服务进入快车道
天然气行业过去在内地的高速增长主要依赖于城镇化，带来许多家庭住户接驳和使用天然气，不过随着城市化进程达到较高水平，以及房地产市场处于缓慢复苏阶段，天然气企业在城市燃气业务方面的增长亦相应减速。
目前中国城镇化率从1949年的11%提高至2024年的67%，虽然比例仍低于发达经济体80%左右的水平，仍有空间，但相对速度会逐步放缓。
滨海投资今年上半年用户总数增长至247万户，累计城市中压燃气管网长度约为4,014公里，较2024年年底的3,976公里增加38公里，累计高压及次高压燃气管网长度约为657公里，与截至2024年底的长度一致。集团的工程施工及天然气管道安装服务收入约为1.25亿元，较去年同期减少25%。
面对此趋势，滨海投资亦在四年前布局增值业务，希望发掘公司新的增长曲线，推动业务多元化发展。滨海投资增值服务包括燃气具销售、小型安装服务、维保服务及保险代理服务。今年上半年总收入为3767万元，按年增加7%。其中集团自运营品牌「泰悦佳」燃气具销售业务收入及毛利分别同比上升39%及91%，保险代理服务及维保服务收入亦同比增长20%及31%，毛利同比上升14%及60%，小型安装服务业务受房地产行业影响，收入及毛利分别同比减少11%及17%，整体业务毛利率水平仍保持稳定。
他表示，集团以「终端为王」作为未来产业链发展核心战略，增值服务业务毛利今年目标增长超过20%，现已取得理想成果。滨海投资今年已推出厨房美装业务，下半年将通过建设电商平台，实现在线销售，提升客户服务水平，另外不断增加产品线。增值服务业务预期将快速发展成为盈利增长新引擎。
在政策上，鼓励内需消费政策亦带动天然气行业的发展。中国商务部等六部门办公厅今年1月发布《关于做好2025年家装厨卫「焕新」工作的通知》，明确表示「支持个人消费者开展旧房装修、局部改造、居家通老化改造所用物品和材料购置」，该政策出台促进增值服务业务整体增长。
他指出，只要跟厨房安全、智能、信息系统和客户美好生活需求相关的业务，只要滨海有能力有技术的，都会结合起来开展，从上半年的执行效果来看，他认为增值业务可能会进入一个发展的快车道。
南方市场协同和区域联动
在地域拓展方面，过去滨海投资以天津滨海新区作为根据地，近年亦加快深耕南方市场。集团现已在八省二市建立40个子公司，并整合部分南方子公司组建南方集团，一些子公司年销气量已突破1亿立方米，成为了公司业务增长的另一个引擎。
他解释到，南方市场发展将和天津滨海新区主业形成协同效应，推动全国业务多点开花。深圳能源公司是集团产业链一体化，向上游进军的重要依靠和平台。深圳公司的设立目的，就是要对内调整和优化气源采购结构，降低采购成本。至于深圳滨海，能够让公司立足在大湾区，因为深圳本身就是一个天然气交易的重要中心。
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